美国投资者在过去大半年的时间里，一直在推高风险资产，市场上几乎没有什么消息能够“吓倒”他们……

然而，隔夜一则有关日本央行政策制定者正在权衡调整其收益率曲线控制(YCC)计划的爆料，却在周四的全球市场上引发了一场不小的“风暴”：美债收益率飙升、美元兑日元跳水、标普500指数的涨势迅速逆转……

(相关资料图)

一时之间，在周五日本央行利率决议——这一本轮“央行超级周”的压轴大戏即将拉开帷幕之际，市场似乎已经提前感受到了“山雨欲来风满楼”的压迫感！

日媒深夜惊人爆料

据《日经新闻》周四深夜一则未引述消息来源报导称，日本央行将讨论调整“收益率曲线控制”（YCC）政策，或允许长期利率在一定程度上超过0.5%的上限。

日本央行现行的收益率曲线控制政策，允许10年期日本国债收益率在±0.5%的区间范围内波动，一旦收益率超过0.5%，日本央行就会介入市场以买入日债。

该政策本质是一种利率工具，通过设置各期限收益率目标水平，将收益率曲线维持在预期水平。

而据最新的日媒爆料称，日本央行正在拟议的灵活改革方案是保留日本10年期国债收益率目前0.5%的上限，但允许收益率“适度超过”这个上限。该行仍会遏制收益率出现任何意外的飙升，这将使其能够抑制投机者引发的波动。

在《日经新闻》的上述报道发布之前，美国媒体早先进行的一项调查显示，所有经济学家都预测，日本央行行长植田和男将在周五的会议结束时将关键短期利率保持在-0.1%。此外，在接受调查的50名经济学家中，超过80%的人认为，日本央行将保持收益率曲线控制政策不变。

因而，在周五日本央行7月决议公布前夕——这样一个敏感时刻的日媒“深夜爆料”，显然打破了所有市场参与者的预判和交易节奏。

全球市场一夜巨震

从隔夜全球市场的走势看，随着交易员开始认为考虑最后一家未采取限制性紧缩政策的G10央行，可能也将“屈服性地政策转向”，“痛苦”迅速蔓延到了各个资产类别。

这一系列波动的源头可以追溯到外汇市场。在汇市，长期以来日元的投资策略是建立在日本央行宽松的货币政策之上的。日元是套利交易的首选融资货币，在套利交易中，投资者借入日元为购买收益率较高资产的交易提供资金。

而周四夜间，随着相关爆料的发布，日元兑所有主要货币均出现上涨，美元兑日元一路从周三的约141关口附近，迅速跌至了周五亚市早盘的139关口。自去年以来，美国和日本之间不断扩大的利差总体上推动美元兑日元走高。但这一潜在趋势可能即将结束。

富国银行投资研究所的Sameer Samana表示，日本央行摆脱超宽松立场的可能性，以及利差交易平仓的前景，足以引发震荡。

来自日本的传言也引发了隔夜美国国债的大举抛售。10年期国债收益率周四尾盘报于4.011%，高于周三的3.85%，创下自去年9月以来的最大单日升幅。对政策预期更为敏感的2年期国债收益率从4.825%升至4.939%。 30年期国债收益率从3.927%升至4.058%。

长期以来，日本央行购买了大量本国政府债券，以将10年期国债收益率保持在0.5%以下。而如果他们接下来允许债券收益率浮动超过该上限，可能会鼓励日本投资者——美国最大的海外债权人，重新回到日本国内投资。

BMO资本市场分析师Ian Lyngen表示：“日本央行正在考虑调整其收益率曲线控制政策的可能性。扩大YCC政策的讨论，导致了美国国债的抛售压力迅速放大。先前市场对政策维持不变的共同预期，现在被更多不确定性所取代。”

飙升至4%上方的10年期美债收益率也迅速打压了华尔街早盘的乐观情绪，导致标普500指数和纳斯达克综合指数分别下跌约0.6%，并粉碎了道指在其127年历史上第二次实现14天连涨的希望。

阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Slok表示，“这不仅对美国国债来说是一个重要事件，对股票和信贷来说也是一个重要事件。”

事实上，这轮市场风暴在隔夜也同样蔓延到了贵金属领域，黄金期货价格周四下跌，收于每盎司1950美元以下。

甚至加密资产也遭遇了打击：

美国西北共同财富管理公司(Northwestern Mutual Wealth Management)首席投资官Brent Schutte表示，“日本利率上升可能会对全球增长和美国增长产生负面影响——记住，这是一个全球性的市场。同样，更高的日本债券收益率可能会成为投资者更有吸引力的选择，并将资本从股票中抽离。”

从日程安排看，日本央行将于北京时间今日午间(具体发布时间不定)公布7月利率决议，行长植田和男则将于14:30召开新闻发布会。去年12月，日本央行上次改变YCC政策时，金融市场就一度掀起了惊涛巨浪。

而这一次，类似的大行情会否重演，不妨让我们拭目以待！

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